Hlavní události:
• Fed dále snižuje úrokové sazby ze 4,25 na 4 %
• Nové obchodní války mezi USA a Čínou
• Výsledková sezóna přinesla pozitivní čísla a akcie nadále rostou
Shrnutí aktuální situace:
Během října akcie pokračují v růstu na pozitivní vlně výsledkové sezony, kde reportovaly hlavně velké technologické firmy. Ty přinesly kvalitní výsledky a AI boom tak zatím pokračuje.
Došlo také k dalšímu snížení úrokových sazeb ze strany Fedu na 4 % a pravděpodobně do konce roku dojde ještě k jednomu snížení.
Jenže na začátku října to vypadalo, že přichází nové obchodní války mezi USA a Čínou. Nejprve Čína zavedla z ničeho nic přísnější kontroly a pravidla pro prvky vzácných zemin, důležité pro polovodiče nebo zbrojní segment a Trump na to reagoval zavedením až 100% cel na Čínu. Akcie na to reagovaly několikaprocentním poklesem.
Chvíli to vypadalo, že se situace dál bude zhoršovat, ale nakonec došlo k menšímu uklidnění a čekalo se na plánované setkání Trumpa s čínským prezidentem Si Ťin-pchingem.
K tomu nakonec přece jen došlo 30. října v Jižní Koreji. Setkání se odehrálo v pozitivním duchu a došlo k uklidnění napětí mezi USA a Čínou. Čína se rozhodla pozastavit některá svá exportní opatření na vzácné zeminy po dobu jednoho roku. Trump ustoupil od dalších 100% cel, naopak aktuální cla, která jsou zavedena na Čínu, poněkud zmírnil.
A jak se dařilo ostatním aktivům? Zlato nám nepřekvapivě rostlo a dosáhlo téměř na 4 400 USD. Pak došlo k menší korekci a aktuálně jsme na cenách kolem 4 000 USD.
Bitcoin byl sice na začátku října na nových maximech, ke konci měsíce došlo k poklesům a dotkl se hranice 100 000 USD. Ovšem 20% pokles pro Bitcoin není nic neobvyklého. Je to zajímavé, protože akcie naopak pokračovaly v růstu.
Shrnutí makra:
Meziroční míra inflace za září v ČR vyšla na 2,3 %, což je další mírné snížení oproti srpnu.
Na začátku listopadu, konkrétně 6. 11. 2025, se konalo další zasedání ČNB. Zde bankovní rada opět hlasovala jednomyslně pro ponechání sazeb na stávající úrovni 3,5 %. Do budoucna ČNB stále vnímá inflační očekávání v růstu cen nemovitostí, větší úvěrové aktivitě a také z důvodu růstu mezd.
Meziroční míra inflace v USA vyšla za září v souladu s očekáváním, konkrétně na 3 %. Důvodem byly růst cen pohonných hmot a pokračující dopady zavedených cel. Zatím se ale inflace drží v tolerančním pásmu Fedu, i když těsně.
Oficiální data ohledně nezaměstnanosti za září zatím nemáme kvůli nedostatku peněz na chod vlády v USA. Ke zhroucení financování veřejných služeb v USA došlo už 1. října a stále ještě se čeká na dohodu mezi republikány a demokraty, aby mohl být stanoven rozpočet na rok 2026.
29. 10. 2025 se konalo očekávané významné zasedání Fedu, který pokračuje ve snižování úrokových sazeb ze 4,25 na 4 %.
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta za měsíc září opět vyšla na úrovni 2,2 % v souladu s očekáváním.
ECB se na posledním zasedání 31. října 2025 rozhodla pro ponechání úrokových sazeb na 2,15 %. Nadále nevidí důvod, proč by v dalším snižování úrokových sazeb pokračovala, a spíše až ke konci roku 2026 by mohlo dojít k mírnému snížení.
ČR:
Meziroční míra inflace za září v ČR vyšla na 2,3 %, což je další mírné snížení oproti srpnu.
Na začátku listopadu, konkrétně 6. 11. 2025, se konalo další zasedání ČNB. Zde bankovní rada opět hlasovala jednomyslně pro ponechání sazeb na stávající úrovni 3,5 %. Do budoucna ČNB stále vnímá inflační očekávání v růstu cen nemovitostí, větší úvěrové aktivitě a také z důvodu růstu mezd.
Zdroj: CNB
Podle predikce by do konce roku mohlo dojít ještě k mírnému snížení úrokových sazeb na 3,25 %. ČNB ale spíše očekává naopak postupný růst úrokových sazeb do roku 2027.
USA:
Meziroční míra inflace v USA vyšla za září v souladu s očekáváním, konkrétně na 3 %. Důvodem byly růst cen pohonných hmot a pokračující dopady zavedených cel. Zatím se ale inflace drží v tolerančním pásmu Fedu, i když těsně.
Oficiální data ohledně nezaměstnanosti za září zatím nemáme kvůli nedostatku peněz na chod vlády. Ke zhroucení financování veřejných služeb v USA došlo už 1. října a stále ještě se čeká na dohodu mezi republikány a demokraty, aby mohl být stanoven rozpočet na rok 2026.
29. 10. 2025 se konalo očekávané významné zasedání Fedu, který pokračuje ve snižování úrokových sazeb ze 4,25 na 4 %.
Predikce úrokové sazby v USA
Zdroj: www.www.tradingeconomics.org
Pokud se podíváme, co se očekává do budoucna, pak v prosinci by mohlo dojít ještě k jednomu snížení úrokových sazeb na 3,75 %. Pro rok 2026 se očekává snížení na 3,5 %.
Index S&P 500 je aktuálně na 6 800 USD a za říjen si připisuje zhodnocení 4,15 %.
Evropa:
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta za měsíc září opět vyšla na úrovni 2,2 % v souladu s očekáváním.
ECB se na posledním zasedání 31. října 2025 rozhodla pro ponechání úrokových sazeb na 2,15 %. Nadále nevidí důvod, proč by v dalším snižování úrokových sazeb pokračovala, a spíše až ke konci roku 2026 by mohlo dojít k mírnému snížení.
Predikce úrokové sazby v EU
Zdroj: www.www.tradingeconomics.org
Evropské indexy za říjen pokračují v růstu, kde si např. MSCI Europe připsal až 2,58 % v dolarovém vyjádření.
