Hlavní události:
• Další válečný konflikt je na světě
• Americký soud zrušil Trumpem zavedená cla
• Inflace v ČR pod 2 %
Shrnutí aktuální situace:
Poslední měsíc se toho tradičně odehrálo opravdu hodně. Nejprve Nejvyšší soud USA nařídil zrušit Trumpem zavedená cla a označil je za protizákonná. Trump na to ale reagoval zavedením nových cel na základě jiného zákona a ta budou v platnosti opět do doby, než soud zakročí. Postupně se tak vybraná cla začnou vracet i s úroky zpět do zemí, ze kterých byla zaplacena.
Ale tím hlavním tématem je nyní útok USA a Izraele na Írán, který započal v sobotu 28. 2. 2026. Podle slov Donalda Trumpa se jedná o preventivní útok na zemi, která se nechce vzdát neoprávněného vývoje jaderných zbraní. Zatím se USA podařilo zneškodnit jejich duchovního vůdce Chameneího a také další členy vedení.
Írán se však logicky brání, pálí odvetné rakety na Izrael, ale také na okolní státy a ničí americké základny. Úlomky byla zasažena také např. Dubaj, která tím ztrácí pověst bezpečného přístavu. Současně se Írán snaží uzavřít tzv. Hormuzský průliv, který je zodpovědný za 20 % dovozu celosvětové ropy.
Cena ropy od začátku konfliktu prudce roste a z 67 USD stoupla až na 90 USD. Začíná se skloňovat, že by mohla kvůli růstu ceny ropy nastat další inflační vlna a potažmo ztracená dekáda na akciových trzích. K tomu ale máme zatím daleko a USA se svou až 20% celosvětovou produkcí ropy jsou v lepší situaci, než tomu bylo v 70. letech.
Jak na to reagovaly akciové trhy? Zatím nic extra, v pondělí po zahájení válečného konfliktu dokonce mírně rostly. Do konce týdne poté index S&P 500 klesal, ale zatím je pouze 4 % od nedávných vrcholů. Investoři tedy neočekávají větší eskalaci konfliktu. I kdyby k ní ale došlo, pro nás jako dlouhodobé investory to bude příležitost.
A jak se dařilo ostatním aktivům? Po výplachu na drahých kovech se zlato i stříbro stabilizovaly, a zlato dokonce díky konfliktu rostlo až na 5 300 USD. V dalších dnech ale i zlato patřilo mezi aktiva, která investoři prodávali, a pokleslo zhruba na 5 000 USD.
Bitcoin se po poklesu až na 60 000 pomaličku vrací zpátky, a dokonce i poslední týden od zahájení konfliktu rostl až na 73 000 USD. Nyní se nacházíme na úrovni kolem 68 000 USD.
Shrnutí makra:
Meziroční míra inflace v ČR vyšla za leden na úrovni 1,6 %. Výrazný vliv na inflaci pod 2 % mělo zrušení poplatku za podporované zdroje energie do výpočtu ceny elektřiny. Za celý rok 2025 činila průměrná inflace 2,5 % a má tak nadále snižující se tendenci.
Lednová data ohledně nezaměstnanosti nakonec v USA vyšla na úrovni 4,3 % v souladu s očekáváním.
Trump také nyní oficiálně navrhl jmenovat Kevina Warshe novým šéfem Fedu. K jeho jmenování by mělo dojít během května.
Meziroční míra inflace za leden vyšla v USA opět na 2,4 %, což bylo pozitivním překvapením. Za celý rok 2025 činila průměrná inflace 2,7 % a má tak nadále snižující se tendenci oproti minulým letům.
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta za měsíc leden vyšla na úrovni 1,7 % v souladu s očekáváním. Průměrná inflace za rok 2025 činila v eurozóně 1,9 %.
ČR:
Meziroční míra inflace v ČR vyšla za leden na úrovni 1,6 %. Výrazný vliv na inflaci pod 2 % mělo zrušení poplatku za podporované zdroje energie do výpočtu ceny elektřiny. Za celý rok 2025 činila průměrná inflace 2,5 % a má tak nadále snižující se tendenci.
Průměrná úroková sazba sjednaná na hypotékách se pohybuje stále lehce pod 5 %, za únor na 4,93 %.
Výnos 5letých českých státních dluhopisů
Zdroj: investing.com
Problémem ale začíná být rostoucí výnos na 5letých a 10letých státních dluhopisech, kde konkrétně 5letý výnos vzrostl z 3,7 až na současných 4,3 %. Důvodem je válečný konflikt na Blízkém východě, rostoucí cena ropy a očekávaná vyšší inflace.
Pokud by inflace rostla a blížila se ke 3 %, pak by pravděpodobně ČNB mohla znovu zvyšovat úrokové sazby. Ale na takové závěry je zatím ještě brzy.
USA:
Meziroční míra inflace za leden vyšla v USA opět na 2,4 %, což bylo pozitivním překvapením. Za celý rok 2025 činila průměrná inflace 2,7 % a má tak nadále snižující se tendenci.
Lednová data ohledně nezaměstnanosti nakonec v USA vyšla na úrovni 4,3 % v souladu s očekáváním.
Trump také nyní oficiálně navrhl jmenovat Kevina Warshe novým šéfem Fedu. K jeho jmenování by mělo dojít během května.
Cena ropy od začátku konfliktu prudce roste a z 67 USD stoupla až na 90 USD. Začíná se skloňovat, že by mohla kvůli růstu ceny ropy nastat další inflační vlna a potažmo ztracená dekáda na akciových trzích. K tomu ale máme zatím daleko a USA se svou až 20% celosvětovou produkcí ropy jsou v lepší situaci, než tomu bylo v 70. letech.
Vývoj ceny ropy Crude Oil (americké)
Zdroj: www.www.tradingeconomics.org
Index S&P 500 během února mírně klesal, konkrétně –0,78 %. Od počátku válečného konfliktu o několik % poklesl, ale víceméně se drží a nyní se nacházíme zhruba 4 % pod vrcholy, což je téměř nic.
Evropa:
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta za měsíc leden vyšla na úrovni 1,7 % v souladu s očekáváním. Průměrná inflace za rok 2025 činila v eurozóně 1,9 %.
Evropské indexy pokračují ve svém růstu a za únor si index MSCI Europe připisuje 3,29 % v dolarovém vyjádření. Evropě se daří především z důvodu sektorové rotace z technologických společností do více hodnotových a dividendových firem.
