Hlavní události:
• Menší korekce akcií po velkém růstu
• Fed bude zvyšovat úrokové sazby
• MFČR vydává Dluhopisy Republiky 2026 (kdy zařadit do portfolia?)
Shrnutí aktuální situace:
Během května jsme navázali na další úspěšný měsíc a akciový index S&P 500 si rovnou připsal 5% zhodnocení. Dosahovali jsme stále nových maxim, v jednu chvíli až 7 600 USD, a od začátku roku měl index S&P 500 výnos až 10 %.
Důvodem růstu byla právě úspěšná výsledková sezóna a pokračující AI boom. Především byla úspěšná u tzv. AI infrastructure společností, to znamená paměti do datacenter, servery, energetické firmy a všechno tohle kolem. Ať už to byl nadále Micron, AMD nebo také Dell, HP a další. Investoři, zdá se, objevují stále nové firmy, kterým rostou tržby díky poptávce po datacentrech.
Jenže minulý pátek, 5. 6. 2026, na chvíli tento růst končí a některé akcie poklesly o více než 10 % za jediný den. Index S&P 500 odepsal 2,5 % a technologický NASDAQ až 5 %.
Co bylo důvodem? Spouštěčem byla pravděpodobně páteční data z USA ohledně nezaměstnanosti (NFP). Zde počet nových pracovních míst vysoce překonal očekávání a potvrdil sílu americké ekonomiky, což ve výsledku znamená, že Fed rozhodně nebude moci snižovat úrokové sazby, ale naopak je bude spíše zvyšovat, aby růst ekonomiky tlumil.
To mimo jiné spustilo páteční prodeje na akciích. Ale jedním z důvodů byl i jejich nedávný vysoký růst, protože jenom za poslední 2 měsíce rostly akciové indexy bez nějaké větší přestávky. Uvidíme, jaký bude další vývoj, zatím to však nevypadá na žádné větší poklesy a obavy, ale jen běžnou minikorekci.
A jak se dařilo ostatním aktivům? Zlato během května mírně klesalo a nezůstalo v klidu ani při pátečních poklesech. Během května pokleslo z 4 500 na současných 4 300 USD.
Bitcoin během května mírně klesal a na konci se nacházel na hodnotách kolem 73 000 USD. Jenže první týden v červnu klesal především z důvodu odlivu peněz z ETF a také kvůli menšímu prodeji Michaela Saylora v rámci MicroStrategy, a to i přesto, že od začátku prohlašoval, že nikdy prodávat nebude. Nyní byl ale donucen kvůli výplatě dividendy.
A páteční výprodej bitcoin také neminul a chvílemi se dostal dokonce pod hranici 60 000 USD. Pro dlouhodobé investory je to tak atraktivní příležitost pro první vstup nebo dokoupení.
Shrnutí makra:
Přesuňme se ale k důležitým makroekonomickým ukazatelům a začněme meziroční mírou inflace v ČR, která vyšla za duben na úrovni 2,5 %. Pro další měsíce se stále očekává mírný nárůst až ke 3 %, právě v důsledku vysokých cen ropy a pohonných hmot.
Dne 7. 5. 2026 proběhlo zasedání ČNB, která ponechala úrokové sazby na 3,5 %. Snižování sazeb nás téměř jistě nečeká a spíše se do dalších měsíců počítá s mírným zvýšením úrokových sazeb pro konec roku, právě v důsledku růstu inflace.
Meziroční míra inflace za duben v USA vyšla dokonce až na 3,8 % – kvůli vysokým cenám ropy. Pro další měsíce se očekává mírné zvýšení, protože ropa se stále drží mezi 90 a 100 USD.
Dubnová a květnová data ohledně nezaměstnanosti v USA vyšla na úrovni 4,3 % v souladu s očekáváním. Překvapením byl ale počet nových pracovních míst za květen (NFP), který činil 172 000 oproti očekávaným 85 000.
Současně byla revidována čísla za duben a březen také směrem nahoru, což znamená, že americká ekonomika je nadále robustní a na trhu práce žádné problémy nejsou. Fed tak rozhodně nebude moci snižovat úrokové sazby, ale naopak je bude spíše zvyšovat, aby růst ekonomiky tlumil.
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta za měsíc duben vyšla dokonce na úrovni 3 %. Do dalších měsíců se očekává nárůst až na 3,5 %. ECB tak bude nucena zvyšovat úrokové sazby a do konce roku se pravděpodobně dočkáme dvojího zvýšení úrokových sazeb.
ČR:
Meziroční míra inflace v ČR vyšla za duben na úrovni 2,5 %. Pro další měsíce se stále očekává mírný nárůst až ke 3 %, právě v důsledku vysokých cen ropy a pohonných hmot.
Dne 7. 5. 2026 proběhlo zasedání ČNB, která ponechala úrokové sazby na 3,5 %. Snižování sazeb nás téměř jistě nečeká a spíše se do dalších měsíců počítá s mírným zvýšením úrokových sazeb pro konec roku, právě v důsledku růstu inflace.
Zdroj: cnb.cz
Aktuální výnosy 5letých státních dluhopisů se stále drží nad 4 % a průměrná úroková sazba na hypotékách je nad 5% hranicí.
Velkou novinkou během května je emise Dluhopisů Republiky, do které mohou až do konce června investovat fyzické osoby napřímo.
Více informací včetně našeho doporučení, jak s emisí pracovat, jsme sepsali v novince myDock ze dne 19. 5. 2026 – Dluhopis Republiky 2026 – shrnutí. Z našeho pohledu je zde nastavený vcelku atraktivní úrok a hlavně je úročení osvobozeno od srážkové 15% daně.
USA:
Meziroční míra inflace za duben v USA vyšla dokonce až na 3,8 % – právě kvůli vysokým cenám ropy. Pro další měsíce se očekává mírné zvýšení, protože ropa se stále drží mezi 90 a 100 USD.
Dubnová a květnová data ohledně nezaměstnanosti v USA vyšla na úrovni 4,3 % v souladu s očekáváním. Překvapením byl ale počet nových pracovních míst za květen (NFP), který činil 172 000 oproti očekávaným 85 000. Současně byla revidována čísla za duben a březen také směrem nahoru, což znamená, že americká ekonomika je nadále robustní a na trhu práce žádné problémy nejsou. Fed tak rozhodně nebude moci snižovat úrokové sazby, ale naopak je bude spíše zvyšovat, aby růst ekonomiky tlumil.
Úroková sazba v USA (aktuální predikce)
Aktuálně se tak očekává, že by Fed mohl do konce roku 1–2x zvýšit úrokové sazby až na 4,25 %. Vše se ale bude odvíjet od výše inflace a dopadů vysokých cen ropy.
Index S&P 500 během května rostl až o 5,24 % a dosáhl tak nových vrcholů na ceně 7 600 USD.
Evropa:
Co se týká výsledků meziroční inflace v Evropě, pak ta za měsíc duben vyšla dokonce na úrovni 3 %. Do dalších měsíců se očekává nárůst až na 3,5 %. ECB tak bude nucena zvyšovat úrokové sazby a do konce roku se pravděpodobně dočkáme dvojího zvýšení úrokových sazeb.
Úroková sazba ECB – predikce
Zdroj: www.www.tradingeconomics.org
Aktuálně se tak počítá, že bychom se ze současných 2,15 % mohli dostat až na 2,65 %. ECB by mohla být první centrální bankou, která by se zvyšováním úrokových sazeb v tomto období započala.
Evropské akciové indexy během května rostly jen mírně a index MSCI Europe si v dolarovém vyjádření připsal 2,79 %.
